Columna: Prospectiva

Por: Emilio de Ygartua M.

EU ante las urnas: Economía, tensión y el pulso de noviembre

En la víspera del 3 de noviembre de 2026, vale señalar que Estados Unidos atraviesa un momento económico de contrastes: el PIB muestra señales de fortaleza, con un crecimiento de 3.4%, mientras que el déficit comercial de bienes se ensancha y complica el panorama político. Este análisis examina cómo esa tensión entre el dinamismo interno y las vulnerabilidades externas puede influir en la decisión de los votantes.

El contexto es igualmente complejo. La Reserva Federal (FED) mantiene las tasas de interés sin cambios, un factor que pesa sobre el costo del crédito y las expectativas de los mercados. En paralelo, la revisión del T-MEC permanece congelada, lo que genera incertidumbre para los socios comerciales de la región. A ello se suma el reacomodo geopolítico en América Latina, marcado por la derrota de Bolsonaro en Brasil, la propuesta del Escudo de las Américas y el papel protagónico de Marco Rubio en la agenda hemisférica. Juntos, estos elementos conforman el escenario en el que se definirá el voto.

El análisis que sigue abordará los indicadores económicos clave, las decisiones de política monetaria y comercial, y su posible impacto en la percepción ciudadana. Se trata de entender por qué estos factores, más que los discursos de campaña, podrían resultar decisivos el martes próximo.

Elecciones EU 2026Análisis económico

El déficit comercial de bienes: una señal inesperada

El déficit comercial de bienes de Estados Unidos aumentó de forma inesperada durante septiembre de 2026, según datos publicados días antes de la jornada electoral del 3 de noviembre. Este indicador, que mide la diferencia entre las importaciones y exportaciones de mercancías, sorprendió a analistas y mercados que esperaban una corrección moderada tras meses de presión.

El ensanchamiento del déficit refleja varios factores convergentes: una demanda interna todavía activa que jala importaciones, una desaceleración en los mercados de destino de las exportaciones estadounidenses —particularmente Europa y Asia— y el efecto acumulado de aranceles que han reconfigurado los flujos comerciales sin reducir necesariamente la brecha.

Para el electorado, este dato tiene una lectura directa: la política comercial de la administración no ha logrado corregir el desequilibrio que ha sido bandera discursiva de la derecha republicana desde 2016. Sin embargo, sus efectos en las urnas dependerán de cómo cada campo lo interprete ante votantes en estados industriales clave.

¿Qué es el déficit comercial de bienes?

Es la diferencia negativa entre el valor de las mercancías que EU importa y las que exporta en un período determinado. Un déficit mayor implica que el país compra más de lo que vende al mundo, lo que puede presionar el dólar y señalar debilidad productiva interna.

Históricamente, EU ha registrado déficit comerciales de forma crónica, pero su magnitud y velocidad de crecimiento son indicadores relevantes para los mercados financieros y la opinión pública.

La FED se queda quieta: tasas congeladas hasta después del 3 de noviembre

En una decisión cargada de implicaciones políticas y económicas, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidió no modificar las tasas de referencia hasta que concluya la jornada electoral del martes 3 de noviembre. La medida, comunicada con lenguaje técnico pero entendida por todos los actores del mercado, busca preservar la apariencia de autonomía institucional en un momento de alta polarización.

La FED y su neutralidad táctica

¿Por qué no mover las tasas ahora?

Cualquier movimiento de tasas —ya sea una reducción o un aumento— habría sido interpretado políticamente. Una baja habría sido leída como un impulso a la economía en vísperas de la votación, favoreciendo al partido en el poder. Un alza habría generado acusaciones de sabotaje económico. La FED optó por la inmovilidad estratégica.

El presidente de la FED ha reiterado que las decisiones se toman con base en datos de inflación y empleo, no en el calendario electoral. Sin embargo, la coincidencia del silencio monetario con las semanas previas a la elección no ha pasado desapercibida para analistas ni para los mercados.

Implicaciones para los mercados y el voto. Con tasas en suspenso, los mercados financieros operan en un limbo de expectativas. Los inversionistas descuentan que, tras el 3 de noviembre, la FED retomará su ciclo de ajuste —sea cual sea el resultado electoral— lo que introduce una fuente adicional de incertidumbre en los activos de renta fija y variable.

Para el votante promedio, el impacto es más tangible: las tasas altas sostenidas encarecen el crédito hipotecario, el consumo y la deuda corporativa, factores que pesan en la percepción económica cotidiana, especialmente en los suburbios de estados bisagra como Michigan, Pensilvania y Wisconsin.

Tasa de referencia actual. Sin cambios desde la reunión anterior al período electoral

Próxima decisión. Se espera para la reunión inmediata posterior al 3 de noviembre

Señal al mercado. Neutralidad institucional ante la coyuntura política más sensible del año

PIB de 3.4%: el dato que puede impulsar a Trump

En medio del ruido político, hay un número que la campaña republicana y el entorno de Donald Trump y su movimiento MAGA han adoptado como estandarte: el Producto Interno Bruto del tercer trimestre de 2026 —julio, agosto y septiembre— creció 3.4% con relación al mismo período de 2025. Es una cifra robusta, superior a las expectativas del consenso, y que contrasta con la desaceleración que muchos analistas pronosticaban.

¿Qué tan fuerte es el 3.4% del PIB?

Lo que dice el número. Un crecimiento de 3.4% anualizado en el tercer trimestre coloca a la economía estadounidense por encima del promedio histórico de largo plazo, que ronda el 2.0-2.5%. Sugiere que el consumo interno, el gasto público y la inversión empresarial se mantienen activos, a pesar de las tasas de interés elevadas.

Para Trump y sus aliados, el mensaje es claro: «La economía crece, América gana.» Este tipo de narrativa resuena especialmente en estados del cinturón industrial donde la percepción de prosperidad económica es determinante para el voto.

Las sombras detrás del dato. Sin embargo, los economistas advierten que el PIB agregado no siempre refleja la experiencia económica de los hogares de ingreso medio y bajo. El crecimiento puede estar concentrado en sectores financieros, tecnológicos o en el gasto gubernamental, mientras que la inflación acumulada, el costo del crédito y el acceso a vivienda siguen siendo puntos de dolor para millones de estadounidenses.

Además, el déficit comercial inesperadamente amplio de septiembre contradice parte del relato de fortaleza económica: si la economía crece pero importa más de lo que exporta, las bases productivas internas no necesariamente se están fortaleciendo al ritmo que la narrativa sugiere.

T-MEC congelado: la negociación que nadie quiere tocar antes de votar

Uno de los temas de mayor relevancia para México y para la región —la renegociación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC)— se encuentra en un estado de parálisis deliberada. Las conversaciones que debían avanzar hacia la revisión del acuerdo han quedado congeladas a la espera del resultado electoral del 3 de noviembre, en una señal de que ninguna de las partes quiere comprometerse con posiciones que puedan quedar desactualizadas tras el cambio —o continuidad— de administración.

El T-MEC en suspenso: riesgos y lecturas

¿Por qué está congelada la negociación?

El T-MEC incluye una cláusula de revisión en 2026. Sin embargo, con una elección presidencial en puerta y posiciones divergentes sobre aranceles, reglas de origen en el sector automotriz y acceso al mercado agrícola, ningún negociador quiere ceder terreno en un momento en que las instrucciones políticas pueden cambiar de un día para otro. La incertidumbre electoral convierte cualquier concesión en un riesgo político innecesario.

¿Qué está en juego para México?

Para México, el T-MEC es el andamiaje de su modelo exportador. Más del 80% de las exportaciones mexicanas tienen como destino Estados Unidos, y el acceso preferencial que ofrece el tratado es fundamental para la industria manufacturera, el sector automotriz y el agro. Cualquier renegociación agresiva —especialmente bajo un escenario de mayor proteccionismo en Washington— podría impactar cadenas de suministro, inversión extranjera directa y empleo formal en México.

El factor China en la ecuación. Una de las presiones que impulsan la revisión del T-MEC desde el lado estadounidense es el temor a que México sirva como plataforma de exportación de bienes de origen chino con etiqueta norteamericana. El nearshoring acelerado ha traído inversión, pero también escrutinio político en Washington sobre la procedencia real del valor agregado en los productos que cruzan hacia EU con arancel cero.

Brasil frena la ola: la derrota de Flavio Bolsonaro y el golpe a la derecha radical

En el tablero geopolítico de América Latina, el resultado más significativo de las últimas semanas es la derrota de Flavio Bolsonaro en Brasil, y su posterior autodestierro con el apoyo de los presidentes de Argentina y Ecuador, y el cobijo de Donald Trump, un revés que detiene el avance de la «ola reaccionaria» de la derecha radical en la región y que tiene implicaciones directas para la agenda hemisférica impulsada desde Washington con base en la Doctrina Donroe.

El Escudo de las Américas y la Doctrina Monroe revisitada

La coalición de la derecha latinoamericana. En los últimos años, una serie de gobiernos latinoamericanos de orientación conservadora y ultraconservadora han convergido en una alianza informal —denominada por algunos analistas como el «Escudo de las Américas»— bajo el liderazgo político e ideológico de Donald Trump, con la supervisión activa del secretario de Estado Marco Rubio.

Esta coalición incluye a los mandatarios de Argentina, Chile, Paraguay, Colombia, Ecuador, Costa Rica y El Salvador, países que comparten una postura de confrontación con los gobiernos de izquierda de la región, apoyo a las políticas migratorias restrictivas de Washington y alineación con la narrativa de seguridad continental que promueve la administración Trump.

Brasil: el eslabón que se rompe

Brasil era la pieza más grande del tablero. Con una economía que representa casi el 40% del PIB regional y una influencia geopolítica que ningún otro país latinoamericano puede igualar, un Brasil bolsonarista habría completado el cerco ideológico en el continente.

La derrota implica que la Doctrina Monroe en su versión contemporánea —con EU reclamando hegemonía sobre el hemisferio y combatiendo la influencia de China, Rusia e Irán en la región— pierde a su aliado más poderoso. El gobierno de Lula ha mantenido una política exterior de autonomía estratégica que choca con los objetivos de Washington en foros multilaterales como la OEA y la CELAC. No hay que olvidad que Brasil es parte importante del grupo de los BRICS que lidera China.

Escudo de las Américas. Argentina, Chile, Paraguay, Colombia, Ecuador, Costa Rica, El Salvador: gobiernos alineados con la agenda de Trump-Rubio en seguridad y geopolítica hemisférica.

Brasil fuera del bloque. La derrota de Bolsonaro priva a la coalición de su miembro más influyente y frena la construcción de un bloque latinoamericano homogéneo de derecha radical.

Doctrina Monroe 2.0. Washington busca consolidar su esfera de influencia en el hemisferio occidental frente a la presencia creciente de China y Rusia. Brasil era pieza clave de esa estrategia.

Marco Rubio y la arquitectura del poder hemisférico. El papel del secretario de Estado Marco Rubio en la construcción y mantenimiento del Escudo de las Américas ha sido central y constante. De origen cubano-estadounidense y con una larga trayectoria en política exterior desde el Senado, Rubio ha sido el arquitecto diplomático de la estrategia de Trump en América Latina: presión máxima sobre Cuba, Venezuela y Nicaragua; apoyo explícito a los gobiernos aliados; y construcción de una narrativa de seguridad continental que justifica la cooperación militar, de inteligencia y migratoria entre Washington y sus socios regionales.

Con la derrota de Bolsonaro, Rubio enfrenta el desafío de reconfigurar la estrategia hemisférica sin el ancla brasileña. Las opciones son limitadas: intensificar la relación con los aliados existentes, buscar nuevas palancas de presión sobre Brasil o redefinir los objetivos de la coalición en función de la nueva realidad política regional. Todo ello en medio de una campaña electoral en casa que absorbe la atención política de Washington.

Síntesis: cinco variables que moldearán el 3 de noviembre

El PIB del 3.4% como argumento electoral. Trump y MAGA tienen un dato macroeconómico sólido para el tercer trimestre. Su capacidad de convertirlo en argumento persuasivo en estados bisagra —frente a la realidad cotidiana de tasas altas y encarecimiento del crédito— será determinante.

El déficit comercial: vulnerabilidad del relato

El ensanchamiento inesperado del déficit de bienes en septiembre contradice la narrativa de fortaleza productiva. La oposición lo usará para cuestionar la eficacia real de la política comercial arancelaria.

La FED en espera: autonomía o prudencia política

La decisión de no mover tasas preserva la imagen institucional de la Reserva Federal, pero no resuelve el problema de fondo: los estadounidenses siguen viviendo con el costo del crédito más alto en décadas.

T-MEC congelado: señal de incertidumbre regional

La parálisis negociadora refleja la magnitud de la incertidumbre. Para México, el resultado del 3 de noviembre definirá el tono y las condiciones de la revisión del tratado que sostiene su modelo económico exportador.

Brasil y el realineamiento geopolítico latinoamericano

La derrota de Bolsonaro reequilibra el mapa ideológico de América Latina. Para Washington y el Escudo de las Américas, el desafío ahora es mantener la cohesión del bloque sin su miembro más poderoso, mientras el resultado electoral en EU redibuja la agenda hemisférica.

El martes 3 de noviembrde 2026 no es solo una elección estadounidense: es un evento con consecuencias directas para la economía mexicana, el T-MEC, y el equilibrio geopolítico de toda América Latina.